Volatilidade: o que é, como funciona e como medir

Se você já viu um investimento subir 8% em uma semana e cair quase tudo na seguinte, já presenciou a volatilidade em ação. E, convenhamos, ela costuma provocar duas reações bem diferentes: enquanto algumas pessoas enxergam uma oportunidade de ganhar dinheiro, outras só conseguem pensar no risco de perder.

O curioso é que a volatilidade está presente em praticamente todos os setores do mercado financeiro, da Bolsa às criptomoedas e até em alguns investimentos de renda fixa. Ainda assim, muita gente interpreta qualquer oscilação como um sinal de que fez um mau investimento, quando, na verdade, nem sempre é isso que está acontecendo.

Entender esse conceito muda completamente a forma como você olha para seus investimentos. Afinal, quando você sabe por que um ativo oscila, fica muito mais fácil separar uma queda passageira de um problema real e tomar decisões com mais racionalidade.

Neste conteúdo, vamos responder a algumas perguntas-chave sobre o tema:

• O que é volatilidade?
• Como a volatilidade funciona no mercado financeiro?
• Qual a diferença entre volatilidade financeira e do mercado?
• Quanto maior a volatilidade de um investimento, maior o risco?
• Quais são os exemplos de ativos com maior volatilidade?
• Como medir a volatilidade de um ativo?

Vamos lá?

O que é volatilidade? 

A volatilidade é a intensidade com que o preço de um investimento oscila ao longo do tempo. Em outras palavras, ela mostra o quanto o valor de um ativo sobe e desce em determinado período. Quanto maiores e mais frequentes forem essas variações, maior será a volatilidade.

Vamos a um exemplo: suponha que você tenha no seu portfólio duas ações diferentes. A primeira passou o último mês oscilando entre R$ 49 e R$ 51. A segunda saiu de R$ 50 para R$ 65, depois caiu para R$ 45 e terminou o mês em R$ 58. 

Embora ambas tenham começado praticamente no mesmo preço, a segunda apresentou movimentos muito mais intensos e, por isso, é considerada mais volátil.

Aliás, vale um esclarecimento importante antes de prosseguirmos: por si só, a volatilidade não indica se um investimento é bom ou ruim.

O que ela faz é apenas medir o comportamento dos preços. Alguns ativos passam meses praticamente estáveis, enquanto outros variam bastante em questão de horas. Se você aprender a ajustar essa expectativa, vai conseguir tomar decisões de investimento mais realistas sobre o que pode acontecer com seu patrimônio ao longo do tempo.

Volatilidade significa risco ou prejuízo? 

Essa é uma das maiores confusões entre quem começa a investir: a volatilidade não significa prejuízo, assim como estabilidade não significa lucro garantido. O que a volatilidade faz é meramente representar a incerteza sobre o comportamento futuro nos preços de determinada aplicação.

Um ativo muito volátil pode registrar uma queda de 12% em uma semana, por exemplo, e uma valorização de 18% na seguinte. Da mesma forma, um investimento pouco volátil tende a apresentar oscilações menores, tanto para cima quanto para baixo. 

Ou seja, a volatilidade aumenta a amplitude dos movimentos, mas não determina sua direção.

É justamente por isso que a volatilidade costuma ser utilizada como uma medida de risco. Quanto maior a variação dos preços, mais difícil é prever quanto aquele investimento valerá daqui a alguns dias ou meses. 

Para alguns investidores isso representa uma oportunidade; para outros, principalmente quem precisa do dinheiro no curto prazo ou quem está começando a investir, pode representar um risco maior do que estão dispostos a assumir. Na dúvida, você sempre pode optar por ativos menos voláteis enquanto vai investindo, sentindo o terreno e aprendendo mais sobre o assunto.

Como a volatilidade funciona no mercado financeiro?

Os preços dos investimentos mudam o tempo todo porque o mercado está constantemente formando expectativas sobre o futuro. Quando surge uma notícia que altera essas expectativas, por exemplo, os investidores passam a comprar ou vender ativos, fazendo seus preços oscilarem.

Essas mudanças podem ter diversas origens: 

• Uma decisão do Banco Central sobre a taxa Selic;
• Um resultado trimestral abaixo do esperado; 
• Uma mudança na política econômica; 
• Uma crise internacional; 
• Um conflito geopolítico.

Tudo isso pode alterar rapidamente o comportamento dos mercados e, inclusive, muitas vezes o mercado reage mais às expectativas do que ao fato em si.

Antes de prosseguirmos, vale aproveitar o momento para dizer que nem toda volatilidade nasce de uma notícia negativa. Uma empresa que divulga um lucro muito acima do esperado pode ver suas ações subirem fortemente em um único dia. Da mesma forma, um setor inteiro pode ganhar valor quando surgem perspectivas favoráveis para a economia.

É por isso que a volatilidade aumenta ou diminui, tudo depende das mudanças do cenário econômico. Em momentos de maior confiança, as oscilações costumam ser menores. Já em períodos de incerteza, é comum que os preços variem de forma muito mais intensa.

Qual a diferença entre volatilidade financeira e do mercado?

Quando falamos em volatilidade financeira, normalmente estamos olhando para um investimento específico. A pergunta é simples: quanto o preço daquele ativo costuma oscilar? Uma ação de uma empresa de tecnologia, por exemplo, pode apresentar variações muito maiores do que um título público.

Já a volatilidade do mercado analisa um conjunto de ativos ao mesmo tempo. Em vez de observar apenas uma ação, ela procura entender como um índice inteiro, como o Ibovespa, está se comportando. Dessa forma, serve como uma ferramenta para identificar se a instabilidade está concentrada em uma empresa ou se afeta praticamente todo o mercado.

Imagine que apenas as ações de uma companhia caiam depois da divulgação de um balanço ruim. Nesse caso, a volatilidade está relacionada àquele ativo. Agora, suponha uma crise internacional que faz praticamente todas as bolsas do mundo recuarem no mesmo dia. Aí estamos falando de uma volatilidade de mercado, provocada por fatores mais amplos.

Veja as diferenças entre uma e outra na tabela comparativa abaixo:

Quanto maior a volatilidade de um investimento, maior o risco?

Em geral, sim, mas essa relação merece alguns cuidados. Quanto maior a volatilidade, maior tende a ser a incerteza sobre o valor do investimento no curto prazo. Ou seja, as chances de enfrentar oscilações relevantes aumentam.

Ao mesmo tempo, essa maior volatilidade costuma vir acompanhada de um potencial de retorno mais elevado. Afinal, dificilmente um investimento consegue entregar ganhos muito acima da média sem passar por períodos de fortes oscilações.

É justamente essa relação entre risco e retorno que explica por que ações, fundos imobiliários e criptomoedas costumam oscilar mais do que aplicações tradicionais de renda fixa.

Isso não significa, porém, que um investimento mais volátil seja automaticamente melhor, ok? Tudo depende do objetivo da aplicação, do prazo disponível e, principalmente, da capacidade emocional e financeira da pessoa investidora de lidar com essas variações sem tomar decisões precipitadas.

Aliás, muitas perdas acontecem não porque o ativo era ruim, mas sim porque a pessoa investidora vendeu durante um momento de queda motivado pelo medo. Em muitos casos, o risco está menos na volatilidade em si e mais na forma como reagimos a ela.

Entender o conceito de volatilidade é fundamental para a sua jornada de investimentos. Mas para consolidar sua mentalidade e blindar sua mente de vieses, conheça a Finclass, a maior e mais completa plataforma de educação financeira do mundo. 

Quais são os exemplos de ativos com maior volatilidade?

Alguns investimentos apresentam oscilações muito mais intensas do que outros. É o caso de:

• Ações: empresas listadas na Bolsa podem registrar fortes altas ou quedas após divulgar resultados financeiros, anunciar aquisições, enfrentar mudanças regulatórias ou sofrer alterações nas expectativas do mercado. Empresas menores costumam apresentar oscilações ainda maiores;
• Criptomoedas: Bitcoin, Ethereum e outros criptoativos estão entre os investimentos mais voláteis do mercado. Mudanças regulatórias, avanços tecnológicos, notícias internacionais e até o comportamento dos investidores podem provocar variações expressivas em poucos dias ou até em poucas horas;
• Small caps: são ações de empresas menores, normalmente com menor liquidez e maior potencial de crescimento. Como recebem menos negociações do que grandes companhias, seus preços tendem a variar com mais intensidade;
• Commodities: petróleo, minério de ferro, ouro, café, soja e outras commodities também podem apresentar alta volatilidade. Seus preços dependem de fatores como clima, produção mundial, conflitos internacionais, demanda global e variações cambiais;
• Câmbio: moedas como dólar e euro oscilam diariamente conforme juros, inflação, fluxo de capital e acontecimentos políticos. Embora normalmente variem menos que ações ou criptomoedas, ainda apresentam volatilidade significativa.

Como medir a volatilidade de um ativo?

O indicador mais conhecido para isso é o desvio-padrão. Ele mostra o quanto os retornos de um investimento costumam se afastar de sua média histórica. 

Quanto maior o desvio-padrão, maiores foram as oscilações observadas ao longo do período analisado. Por isso, esse indicador é amplamente utilizado na análise de risco de fundos, ações e carteiras de investimentos.

Você não precisa calcular esse indicador por conta própria, é claro. Atualmente, diversas corretoras, plataformas de investimentos e casas de análise disponibilizam métricas de risco nas páginas dos ativos e dos fundos. No caso de fundos de investimento, por exemplo, o desvio-padrão costuma aparecer nas lâminas e nos relatórios oficiais divulgados pelas gestoras, ao lado de outros indicadores de desempenho.

Outro indicador bastante utilizado é o beta. Diferentemente do desvio-padrão, ele compara a volatilidade de um ativo com a do mercado. 

Um beta igual a 1 indica que o investimento costuma oscilar de forma semelhante ao índice de referência. Um beta acima de 1 sugere oscilações mais intensas. Já um beta abaixo de 1 indica um comportamento mais estável.

Também existe a chamada volatilidade histórica, que mede quanto um ativo realmente oscilou em determinado período, como os últimos 12 ou 24 meses. Embora ela não permita prever o futuro, ajuda a entender o comportamento passado do investimento e a compará-lo com outros ativos semelhantes.

Importante: nenhum desses indicadores deve ser analisado isoladamente. Uma ação pode apresentar volatilidade elevada porque pertence a um setor naturalmente mais instável, enquanto outra pode oscilar pouco, mas oferecer menor potencial de retorno.

O ideal é interpretar essas métricas junto com fatores como fundamentos da empresa, liquidez, prazo do investimento e seus próprios objetivos financeiros. 

Recapitulando os pontos mais importantes…

A palavra “volatilidade”, quando lida assim, fora do contexto, parece até um conceito abstrato (e, claro, bastante negativo). Antes de você sair desse conteúdo, nossa dica é que continue se familiarizando com ela, afinal, a volatilidade está presente em praticamente toda decisão de investimento, desde a compra de uma ação até a escolha de um fundo imobiliário ou de um título público.

Entender a volatilidade não significa aprender a prever o mercado. Significa também compreender que oscilações fazem parte dos investimentos e que elas, sozinhas, não indicam se um ativo é bom ou ruim. Quanto mais clareza você tiver sobre esse comportamento, menor será a chance de tomar decisões motivadas apenas pelo medo ou pela euforia.

No fim das contas, investir também é um exercício de racionalidade. A volatilidade continuará existindo, independentemente do cenário econômico ou do investimento escolhido. 

O que você consegue controlar é a forma como reage a ela. Aliás, muitas vezes esse controle dos impulsos acaba sendo mais importante para bons resultados a longo prazo do que a própria oscilação do mercado.

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Perguntas frequentes sobre volatilidade

Ainda tem dúvidas sobre como funciona a volatilidade nos seus investimentos? Respondemos a algumas perguntas-chave sobre o tema.

O que é baixa volatilidade?

Baixa volatilidade significa que o preço de um investimento costuma variar pouco ao longo do tempo. Em geral, ativos com esse comportamento apresentam oscilações menores e maior previsibilidade, embora isso não elimine completamente o risco. 

Qual é o significado de volatilidade?

A volatilidade é a medida da intensidade com que o preço de um investimento sobe e desce durante determinado período. Quanto maiores forem essas oscilações, maior será sua volatilidade.

Volatilidade e risco são a mesma coisa?

Não. A volatilidade é uma forma de medir o risco relacionado às oscilações de preço, mas não representa todo o risco de um investimento. Existem outros fatores importantes na conta, como risco de crédito, liquidez e mudanças econômicas.

A renda fixa tem volatilidade?

Tem, embora normalmente em menor intensidade do que a renda variável. Títulos negociados antes do vencimento, especialmente os prefixados e os indexados à inflação, podem oscilar conforme as expectativas para a taxa de juros mudam. 

O Tesouro Direto sofre volatilidade?

Sim. Os títulos do Tesouro Direto podem variar de preço diariamente quando negociados antes do vencimento. Essa volatilidade é mais perceptível em títulos prefixados e Tesouro IPCA+, enquanto o Tesouro Selic costuma apresentar oscilações bem menores. 

Criptomoedas sempre apresentam alta volatilidade?

Na maioria das vezes, sim. O mercado de criptomoedas ainda é relativamente novo e muito sensível a mudanças regulatórias, notícias, fluxo de investidores e comportamento especulativo. Apesar disso, a intensidade dessas oscilações pode variar conforme o ativo e o momento do mercado. 

Como a inflação influencia a volatilidade?

A inflação altera as expectativas sobre juros, crescimento econômico e lucro das empresas. Quando os dados de inflação surpreendem o mercado, é comum ocorrerem oscilações em ações, títulos públicos, câmbio e outros ativos, aumentando a volatilidade.

O que é volatilidade implícita?

A volatilidade implícita é uma estimativa do quanto o mercado espera que um ativo oscile no futuro. Ela é calculada principalmente a partir dos preços das opções e costuma aumentar em momentos de maior incerteza, quando os investidores esperam movimentos mais intensos nos preços.