Você provavelmente acha que investir em Renda Fixa é apenas colocar o dinheiro lá e esperar o vencimento para resgatar, certo? Se você pensa assim, sinto lhe informar, mas você pode estar deixando muito dinheiro na mesa. Hoje, eu vou te explicar como ganhar dinheiro de verdade com renda fixa, utilizando duas estratégias fundamentais: o ganho de carrego e a poderosa Marcação a Mercado. Diferente do que muitos imaginam, não é mágica e não é cronologia; é matemática financeira aplicada de forma profissional para potencializar seus retornos.
Como Funciona o Preço de um Título (O Conceito de PU)
Para entender a dinâmica da Marcação a Mercado, primeiro precisamos entender como se chega ao preço de um ativo hoje. Vou usar como exemplo um título público pré-fixado, pois ele simplifica nossas contas, mas a lógica vale também para títulos atrelados à inflação e até crédito privado como CDBs e Debêntures. Imagine um título que vence em 8 anos e paga 15% ao ano. Todo título pré-fixado vale, no vencimento, exatamente R$ 1.000,00. O preço que você paga hoje (o Preço Unitário ou PU) é o valor presente desses mil reais descontados pela taxa de juros.
A conta é simples: dividimos os R$ 1.000 pelo fator da taxa (1 + 15%) elevado ao tempo que falta para vencer. Se você fizesse essa conta para um título de 8 anos a 15%, pagaria hoje cerca de R$ 326,90. Muitas pessoas desenham uma linha reta desse valor até os R$ 1.000 no futuro, achando que o título valoriza de forma linear. Mas não é assim que o mercado funciona. Existem dois fatores brigando pelo preço do seu título todos os dias.
Os Dois Motores da Renda Fixa
Existem apenas duas formas de o seu título mudar de preço. A primeira é o Ganho de Carrego. Isso é o impacto positivo gerado pela passagem do tempo mantendo a taxa original contratada. Se a taxa de juros da economia não mudar, seu título vai valorizar exatamente os 15% que você contratou a cada ano. É o “relocinho” natural do investimento.
O segundo motor, e o mais explosivo, é a Marcação a Mercado. Ela acontece quando as taxas de juros da economia mudam. Se você comprou um título com taxa de 15% e, de repente, o Brasil melhora e os juros caem para 10%, seu título antigo (que paga 15%) passa a valer muito mais, antecipando lucros futuros.
Simulando na Prática: O Lucro Explosivo
Vamos imaginar que você segurou esse título por 2 anos. Pelo ganho de carrego, ele teria valorizado os 15% ao ano normalmente. Mas, no terceiro ano, o cenário econômico melhorou drasticamente e a taxa de juros de mercado caiu de 15% para 10%. Veja o que acontece com o seu dinheiro na tabela abaixo:
| Ano | Taxa de Mercado | Valor do Título (PU) | Rentabilidade no Ano |
|---|---|---|---|
| Ano 2 | 15% | R$ 432,00 | 15% (Carrego) |
| Ano 3 | 10% (Queda de Juros) | R$ 620,00 | 43,62% |
Percebeu a loucura? Em um único ano, o título valorizou 43,62%. Desses 43%, apenas 15% vieram do “carrego” original. Os outros 28% foram lucro puro de Marcação a Mercado. Você juntou o poder do tempo com a queda dos juros e teve um retorno de quase 50% na Renda Fixa. É por isso que grandes investidores monitoram o Tesouro Direto constantemente em busca dessas janelas de oportunidade.
O Outro Lado da Moeda: Quando os Juros Sobem
Nem tudo são flores. A Marcação a Mercado também pode jogar contra você. Vamos voltar ao nosso exemplo: imagine que, do ano 2 para o ano 3, o Brasil piorou. A inflação subiu, o risco fiscal aumentou e os juros longos saltaram de 15% para 20%. O que acontece com aquele título que você tinha na carteira?
| Cenário | Taxa Nova | Valor Projetado (Carrego) | Valor Real (Marcação) | Resultado |
|---|---|---|---|---|
| Piora Econômica | 20% | R$ 497,00 (esperado) | R$ 401,00 | -7% (Prejuízo) |
Nesse cenário, você teve um prejuízo momentâneo de 7%. A marcação a mercado “tirou” 22% do seu valor, comendo todo o ganho do ano e mais um pouco. O investidor iniciante se desespera e vende, consolidando o prejuízo. Mas o investidor profissional analisa friamente: agora, esse título de R$ 401,00 passará a render 20% ao ano (a nova taxa) até o vencimento para chegar nos mesmos R$ 1.000,00. Às vezes, manter o título e aproveitar o novo “carrego” mais alto é a melhor saída para recuperar o valor.
Curto Prazo vs. Longo Prazo
Para não ficar perdido com essas oscilações, eu uso uma regra de bolso muito simples. Se o título tem vencimento curto (até 3 ou 5 anos), o Ganho de Carrego é mais forte; a oscilação da taxa não impacta tanto o preço. Agora, se estamos falando de um tesouro prefixado ou IPCA+ longo (acima de 8, 10 anos), a Marcação a Mercado domina. A variação de preço será brutal, para o bem ou para o mal.
Entender essa dinâmica é o que separa quem usa a Renda Fixa apenas como “poupança melhorada” de quem realmente constrói patrimônio com ela. Em anos de volatilidade, como esperamos para 2025 e 2026, saber escolher entre o carrego e a marcação é essencial.
