Olá! Neste quinto episódio da nossa série sobre o mercado de renda fixa nos Estados Unidos, vamos falar sobre dois conceitos fundamentais para quem investe nessa classe de ativos: Marcação a Mercado e Marcação na Curva.
Eu sou o Lucas Motta, analista de Treinamento e Conteúdo na Avenue, e agora vou te mostrar por que entender esses termos é essencial para evitar surpresas na sua carteira.
Para começar, Marcação a Mercado é a atualização diária do preço de um título, baseada no valor que ele teria se fosse vendido antes do vencimento, de acordo com as condições do mercado naquele momento.
Isso significa que o preço do título pode mudar todos os dias — para cima ou para baixo, seguindo as variações dos preços que outros investidores estão dispostos a pagar no mercado secundário.
Mas afinal, o que faz o valor de um título oscilar no dia a dia?
Existem três fatores principais:
O primeiro é a liquidez.
Quanto mais fácil for negociar um ativo, mais claro fica o seu preço. Por exemplo, ações costumam ter liquidez muito alta — afinal, são negociadas o tempo todo em bolsas de valores pelo mundo. Já um imóvel tende a ter baixa liquidez, por isso é mais difícil saber exatamente quanto ele vale se precisar vender. Assim, quanto menor a liquidez, maior a incerteza sobre o preço real de venda do ativo.
O segundo fator é a rentabilidade.
Nos Estados Unidos, a maioria dos títulos de renda fixa é prefixada, ou seja: a rentabilidade futura já é definida no momento da emissão. Já no Brasil, é comum encontrar títulos pós-fixados atrelados a indicadores como juros ou inflação, que podem sofrer alterações sempre que esses índices mudam — por isso, o retorno não é previsível até o seu vencimento.
Por fim, temos os fatores macroeconômicos.
Taxas de juros, inflação e expectativas do mercado influenciam diretamente a Marcação a Mercado. Por exemplo: se as taxas de juros sobem, o preço dos títulos tende a cair e vice-versa. Às vezes, um simples boato ou expectativa sobre inflação já pode mexer com o preço dos ativos!
Agora, vamos a um exemplo prático de como funciona a Marcação a Mercado:
imagine que você tem um título no valor de 1.000 dólares, pagando 5% ao ano.
Se as taxas de juros do mercado sobem para 7%, aquele seu título de 5% já não é mais tão atrativo, não é mesmo? O valor dele cai, porque se torna mais fácil encontrar outros títulos pagando 7% ao ano.
Por outro lado, se as taxas de juros caem para 3%, o seu título de 5% se valoriza: poucos oferecerão um retorno tão alto nesse novo cenário, então o preço dele sobe!
Resumindo:
⦁ Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem.
⦁ Quando as taxas de juros caem, os preços dos títulos sobem.
Um ponto importante: essa variação de preço pode gerar uma rentabilidade negativa caso você venda o título antes do vencimento. Mas, se mantiver o papel até o vencimento, receberá exatamente o que foi acordado lá no início — os 5% ao ano, como a gente viu no nosso exemplo.
Outro termo bastante conhecido no mercado é o da “Marcação na Curva”.
Em vez de reprecificar o título todo dia, a Marcação na Curva considera quanto ele renderia diariamente — de maneira linear — até o vencimento, sempre com base na taxa combinada na hora da compra.
Ou seja, o valor do título parece crescer um pouquinho a cada dia, independentemente das variações do mercado.
Mas atenção!
Este valor é “teórico”. Se você vender antes do vencimento, pode se surpreender ao perceber que o valor real de venda é outro, bem diferente do que aparece no extrato.
Isso porque a Marcação na Curva não reflete as condições reais de mercado, é só uma simulação do que aconteceria caso você levasse o título até o final.
Por isso, a Marcação a Mercado é considerada mais realista: mostra exatamente quanto vale o título naquele dia, refletindo as condições reais do mercado.
Se você pretende vender um título antes do vencimento, sempre confira o valor pela Marcação a Mercado — é esse preço que realmente indica quanto você vai receber naquele momento.
E assim chegamos ao fim da nossa jornada pela renda fixa americana!
Agora me conta aqui nos comentários: você já passou por alguma situação em que o valor do seu título mudou de repente?
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Disclaimers:
A situação de cada investidor é única e você deve considerar seus objetivos de investimento, tolerância ao risco e horizonte de tempo antes de fazer qualquer investimento. Investir envolve risco e você pode incorrer em um lucro ou perda, independentemente da estratégia selecionada. O conteúdo acima não é uma recomendação para comprar ou vender qualquer ativo individual ou qualquer combinação de ativos.
Qualquer informação não é um resumo completo ou declaração de todos os dados disponíveis necessários para tomar uma decisão de investimento e não constitui uma recomendação. Os investimentos mencionados podem não ser adequados para todos os investidores.
Em geral, o mercado de títulos é volátil, e os títulos de renda fixa carregam risco de taxa de juros. (À medida que as taxas de juros sobem, os preços dos títulos geralmente caem, e vice-versa. Esse efeito é geralmente mais pronunciado para títulos de longo prazo.) Os títulos de renda fixa também carregam risco de inflação, risco de liquidez, risco de chamada (call risk), e riscos de crédito e inadimplência para emissores e contrapartes. Títulos de high-yield não são adequados para todos os investidores. O risco de inadimplência pode aumentar devido a alterações na qualidade do crédito do emissor. Mudanças de preço podem ocorrer devido a mudanças nas taxas de juros e à liquidez do título. Quando apropriado, esses títulos devem incluir apenas uma parcela modesta de uma carteira.
Os depósitos do emissor não são segurados pela Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”). Além disso, a Securities Investor Protection Corporation (“SIPC”) não tomou uma posição em relação à cobertura de certificados de depósitos globais. Portanto, você não deve confiar na disponibilidade de cobertura SIPC para tomar sua decisão de investimento. Para mais informações consulte a DECLARAÇÃO DE DIVULGAÇÃO DO CERTIFICADO DE DEPÓSITO(https://avenue.us/assets/pdf/LT-217-069-001-CERTIFICATE-OF-DEPOSITDISCLOSURE-STATEMENT-pt-BR.pdf?_t=1669147870).
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Os preços e rendimentos (yields) dos títulos são indicativos e estão sujeitos a alterações com base nas condições de mercado e disponibilidade. O rendimento da oferta é o retorno que os investidores receberiam se pagassem o preço da oferta e segurassem o título até o vencimento.
