Hoje o papo é direto do set de filmagem. Entre uma gravação e outra, a vida de investidor não para e, como toda segunda-feira, chegou o momento de aportar na carteira pública. Mas, diferentemente de quando eu comecei, lá atrás, com pouco dinheiro e apenas sonhando em ser como Warren Buffett, hoje eu busco documentar essa jornada para que você aprenda com meus erros e acertos. E a dúvida da vez foi cruel: onde alocar capital com a Bolsa batendo recordes, mas com o volume financeiro ainda “sem força”? Depois de analisar o cenário e conversar com meu time de análise, tomei uma decisão importante: decidi investir na BB Seguridade (BBSE3).
O Dilema do Investidor: Tempo versus Retorno
Antes de falar especificamente sobre a ação, preciso que você entenda a filosofia por trás do aporte. Existe uma relação direta entre o tempo que você gasta estudando e o retorno que você obtém. Eu costumo comparar isso a uma viagem Rio-São Paulo: você pode ir de carro (demora 7 horas, mas é mais barato) ou de avião (demora 1 hora, mas é mais caro). Nos investimentos, você prefere gastar 50 horas por mês estudando para tentar ganhar 1% a mais de rentabilidade, ou seguir uma estratégia passiva sólida e ter tempo livre? Eu sigo o modelo da Arca, que historicamente protege o patrimônio em diversos cenários, mas também gosto de aproveitar oportunidades pontuais de valor, o que chamamos de Stock Picking.
Inclusive, para quem busca construir uma carteira sólida focada em renda passiva, é essencial entender não apenas sobre uma ação específica, mas sobre a classe de ativos como um todo. Por isso, recomendo que você leia nosso guia completo sobre ações que pagam dividendos para complementar o raciocínio que vou apresentar aqui.
Por que investir na BB Seguridade agora?
A nossa bolsa bateu máximas históricas recentemente, ultrapassando os 128 mil pontos (na época da gravação), mas isso não significa que tudo está caro. Conversei com o Evandro, analista da Finclass, e identificamos uma distorção interessante na BB Seguridade. Embora o Banco do Brasil (BBAS3) tenha subido muito, a BB Seguridade (BBSE3) ficou para trás no ano, o que abriu uma janela de oportunidade baseada em fundamentos sólidos.
O “Fosso” Competitivo e os Dividendos
O principal atrativo de investir na BB Seguridade é o seu “moat” (fosso competitivo). Ela opera no balcão do Banco do Brasil. Isso significa que ela tem exclusividade para vender seguros dentro de uma das maiores instituições financeiras do país, com mais de 4.000 agências e domínio no crédito Agro. Ela não precisa de grandes investimentos (CAPEX) para crescer; ela cresce conforme o mercado de seguros e o crédito do banco crescem. Além disso, é uma “vaca leiteira” de dividendos, com um Yield projetado muito atrativo, girando em torno de 12%.
Aqui estão os pontos-chave da nossa análise:
- Dependência do Agro: Cerca de 50% dos prêmios vêm do seguro rural, um setor que, apesar das dificuldades momentâneas, cresce acima do PIB brasileiro.
- Proteção contra Juros: É uma ação defensiva. Quando os juros (Selic) estão altos, ela ganha muito dinheiro com o resultado financeiro (aplicando o dinheiro do float). Quando os juros caem, ela tende a vender mais seguros.
- Receita de Runoff: Mesmo no pior cenário (fim do contrato com o Banco do Brasil em 2033), a empresa continuaria recebendo receitas residuais de seguros de longo prazo (como habitacional) por décadas.
Valuation: A BB Seguridade está barata?
O ponto decisivo para a minha compra foi o preço. Ao olharmos para os múltiplos históricos, a empresa está sendo negociada com um desconto relevante. O mercado parece estar precificando excessivamente o risco do fim do contrato em 2033 (daqui a quase 10 anos!) e ignorando a geração de caixa atual.
Veja na tabela abaixo a comparação que fizemos durante a análise, mostrando o desconto atual em relação à média histórica:
| Indicador | BB Seguridade (Cenário Atual) | Média Histórica |
|---|---|---|
| P/L (Preço sobre Lucro) | 7,4x | 12,6x |
| Dividend Yield | ~12% | Variável (historicamente alto) |
| Crescimento de Lucro (Trimestral) | R$ 2,3 Bilhões (Atual) | R$ 1,0 Bilhão (Média anterior) |
Perceba que o P/L de 7,4 vezes é significativamente menor que a média de 12,6 vezes. Estamos pagando muito pouco pelo lucro que a empresa entrega. Mesmo comparando com outras seguradoras, como a Wiz (que sofreu ao perder o contrato com a Caixa), a BB Seguridade oferece uma relação risco-retorno muito mais segura, especialmente por ser uma estatal com governança alinhada e lucros recordes.
A Decisão Final
Considerando o desconto histórico, a proteção que o setor de seguros oferece e o fluxo contínuo de dividendos, decidi que investir na BB Seguridade era o movimento lógico para a semana. Enviei uma ordem de compra de 30.000 ações a um preço médio de R$ 33,18, totalizando um aporte relevante na minha carteira pública.
Lembre-se: eu posso errar. O mercado é soberano e o futuro é incerto. Mas, seguir uma estratégia baseada em valor e dividendos, como fazem grandes investidores e como sugere a B3 ao listar empresas sólidas, tende a premiar o investidor paciente no longo prazo.
